“碳化硅” 一词最开始在生活中出现，可能是特斯拉宣布在 Model3 车型中使用碳化硅（SiC）的功率器件。随着近两年新能源汽车、光伏等行业迎来爆发性的表现，“碳化硅” 赛道也引来资本市场的关注。在不到 2 年的时间里，$Wolfspeed.US 的股价实现了从 27 美元到 142 美元的 5 倍跨越。
原本的电子器件，主要以硅原料来做，比如我们通常说的 “芯片”、“半导体”、“电子零部件” 等。然而随着新能源汽车、光伏等的发展，对于电力转换效率提出了更高的要求。相比于硅材料而言，碳化硅材料具有耐高温、耐高压、耐高频等特性。不仅能适用在新能源汽车等领域中，还能实现节能增效的表现。因此，随着新能源汽车等领域的高速发展，势必会提升对碳化硅（SiC）的需求。
在特斯拉 Model 3 中能直接看到的是最终的产品碳化硅（SiC）器件，而其具体生产还要经历衬底、外延等生产环节，其中最为核心也是价值量最高的环节就是衬底。衬底是在碳化硅器件的成本中占比接近 50%，并且衬底的好坏也直接影响外延环节和最终产品的性能。海豚君认为对碳化硅产业链的研究，最核心的部分是衬底。
对于投资，终究要落脚到公司。从衬底市场看，国内也有一部分厂商在生产布局，但和海外厂商仍有明显差距，在 5 年以上。在衬底市场中，Cree（现 Wolfspeed）仍是最有影响力和技术最领先的公司，公司已经与$意法半导体.US 、$英飞凌.DE 、$ABB.US 等公司签下了超 10 亿美元的长期订单。在选择投资 SiC 时，Cree（现 Wolfspeed）将是赛道中最为确定的公司。
但同时也应该关注到，SiC 赛道仍是处于行业发展期的成长赛道。即使像 Wolfspeed 这样地位的公司，也仍未实现完全盈利。在市场放水的情况下，未来的高成长预期有望带来享受高估值的机会。而在市场收水的预期中，估值仍可能受到下杀的风险。从赛道中优选公司角度，Wolfspeed 是其中最为确定的公司。